成长型基金与价值型基金的投资争论与投资本身一样古老。常见的争论是哪个是最好的,或者说什么时候是投资每一个基金的最佳时机或环境。一些投资者争论的是如何在一只共同基金中平衡价值、成长和指数。


随着争论的激烈,新投资者在试图解读投资世界时,不知道该听谁的。新投资者应该了解每一类基金的定义,学习一些策略,找到一些基金,并对它们进行分析。


通过这种方式,每个投资者都能找到与自己的策略、风险承受能力和投资目标相匹配的基金。在这个过程中,他们会发现哪些类别适合自己,哪些不适合自己,以及是否有任何组合可行。


基金的定义

价值型股票共同基金主要投资于价值型股票,即投资者认为其售价相对于其收益或其他基本价值衡量标准(如债务与权益比率或价格/收益与增长比率(PEG))较低的股票。


成长型股票共同基金主要投资于成长型股票,即那些预期相对于整体股票市场增长速度较快的公司的股票1。


指数股票基金试图模仿某一特定指数的价格走势,该指数是代表整个金融市场中某一特定板块的股票或债券的抽样。


一些策略和比较

毫无疑问,在不同的市场和经济环境下,价值型基金的表现一般要好于成长型基金;而在其他环境下,成长型股票的表现也要好于价值型股票。然而,毫无疑问,两个阵营的追随者--价值型和成长型目标投资者--都在努力实现最佳的总回报。

价值投资者认为,获得更高回报的最佳途径之一是寻找以折价出售的股票;他们希望获得低市盈率(P/E)和更高的股息收益率。


成长型投资者认为,获得高回报的最佳途径是寻找具有强大相对动力的股票;他们希望获得高盈利增长率,但很少或没有分红。


对回报的看法

必须指出的是,价值型股票的总回报包括股票价格的资本收益和股息,而成长型股票投资者通常只依靠资本收益(价格升值),因为成长型股票通常不产生股息。


换句话说,价值投资者享有一定程度的 "可靠 "升值,因为股利相当可靠,而成长股投资者通常要忍受更多的价格波动(更明显的涨跌)。


此外,投资者必须注意到,银行和保险公司发行的金融股在价值型共同基金中的平均比例要比成长型共同基金大。


在经济衰退期间,价值型基金的过大风险会比成长型基金承担更多的市场风险。例如,在大萧条期间,以及最近的2007年和2008年大衰退期间,金融股票和基金的价格损失比任何其他行业都大得多。


指数基金如何比较

指数股票基金通常被归入共同基金的 "大混合 "类别,因为它们由价值型和成长型股票混合而成6。指数投资者通常喜欢被动的投资方式,也就是说,他们不相信主动投资所需的研究和分析(既不独立于价值型,也不独立于成长型)会产生持续高于简单、低成本的指数基金的卓越回报。


指数投资者也可能认为,价值和成长两种属性的混合可以结合起来获得更大的结果--其公式可能是一半价值加一半成长等于更多的多样性和更少的努力获得合理的回报。